船橋市 税理士の重大な選択
ちなみにジユリアン・ロパートソンのタイガーファンドから送られてくるレポートは二ページほどですが、それでも十分納得できるレベルのものです。
逆にLTCMの場合は、単なる数字だけが送られてくるだけで、どのような運用が行われているかということは、投資家にはまったく知らされていませんでした。
恐ろしいことです。
無論、LTCMに投資した投資家たちは、こうしたことを納得した上で投資をしたのです。
しかし九七年後半になると、ロングターム側から資金規模の問題を理由として投資家に資金を返却しはじめました。
その頃からLTCMと投資家の間ではトラブルめいた問題が発生するようになりました。
日本の銀行も不良債権を隠しつづけた結果、現在の不況があるわけです。
投資をする上では、ディスクロージャーの進んでいる会社や商品を選ぶことが大事です。
すぐれた監査法人がついていること実績数字がいくら立派でも、内容に真実味がなければ何にもなりません。
日本は上場会社でさえ粉飾決算が行われていましたが、欧米でそのようなことがあったら監査法人は裁判で訴えられ莫大な損害を被るでしょう。
ファンドを選ぶ際には、契約書をよく読み、その会社の監査法人に少なくとも日本人の間でも有名な「ビッグ五」がなっているところを選ぶ必要があります。
ちなみにビッグ五は、KPMGピートマーウイツク、アーンスト&ヤング、アーサー・アンダーセン、プライス・ウォーターハウス・クーパーズ、デロイト&トウシユです。
ファンドマネジャーも自分の運用するファンドに自己資金を投入して初めて、運用に本気になるのです。
海外の優秀な成績を上げているファンドは、ほとんどファンドマネジャーも自己資金を投資しています。
一方日本の会社が設定する投資信託などは、このようなことはありません。
システム上、仕方ありませんがしょせんは人の金ですし、ファンドマネジャーは単なるサラリーマン、運用がよくても大したメリットはありません。
もしダメでも異動させられるだけです。
日本の投資信託にろくな数字が出ないのがよくおわかりでしょう。
ここまで読んで、日本の投信を買って後悔をした人はまだ救われるかもしれません。
ビッグバンはすべての人がハッピーなのではなく、学習効果があり前向きな人こそチャンスなのです。
なお、ファンドマネジャーが自分のファンドに資金を入れているかどうかは、契約書などには記載されていません。
後に述べるように、ヘッジファンドを購入するには優れたインベストメント・アドバイザーの存在が不可欠となりますので、その人を介して知ることはできます。
解約、倒産等のリスクを考えておくこといままで有名なヘッジファンドのいくつかが解散に追いこまれました。
そのようなときに、資金は戻ってくるかどうかといった最悪のケースについても考えなければなりません。
またLTCMは購入後、二年間は解約できないという条件が付いていました。
解約についてどのような条件があるかも重要事項です。
契約書をよくチェックしておくことが肝要です。
手数料、税金などの流れを確認しておくこと日本人が直接ヘッジファンドを買うケースはまれでしょう。
聞に銀行、証券会社、タントなどが入って購入することになりますが、そのときに発生する手数料をクリアにしなければなりません。
またヘッジファンドは、成功報酬を取っている所がほとんどです。
あとでゴタゴタしないようにあらかじめ確認しておかなくてはなりません。
また確認ができないようなところからヘッジファンドを買っては絶対にいけません。
トラブルの元になります。
また税金についても、どのような流れになるかを確認しておくことは言うまでもないことです。
ヘッジファンドは高いリターンがもてはやされますが、これは高いリスクと表裏一体です。
リスクを減らすにはどうすればいいかというと、一つには長期的に持つことです。
ソロスなどのメジャーファンドはグローバル・マクロです。
基本的にあらゆる所に投資していますが、運用がうまくいかないときもあります。
タイガーファンドのロパートソンは、ロシアで六億ドルを損失し、LTCMの破綻でドル高に狂いが生じたとき、「いまの心境を言えば、もう一五打席か二〇打席もヒットに恵まれていないバッターの心地です」と語っています。
しかし長期的に見れば、ほとんどが結局いいパフォーマンスを出しているのです。
一年でダメだったからと撤退するような人は、この手の投資には向きません。
仕手株とは違うのです。
また逆に、購入後にいきなりすごいパフォーマンスが出たので、びっくりしてすぐに解約する人もいたようです。
いままで日本株と投信に漬かっていたので無理もないかもしれませんが、少なくとも五年は何があっても持つつもりで投資しなければうまくいかないでしょう。
またそのようにするには余裕資金でやらなくてはなりません。
二つ目は分散投資です。
大半のヘッジファンドは九八年八月に大損をしましたが、大手ヘッジファンドのなかでもチューダーファンドやムーアー・グローバル・インベストメントなどはロシアと無縁でした。
同じ投資手法を取っているファンドを持っている場合では、やられた時に、大きな損を出してしまいます。
投資に絶対はありませんので、リスク分散のため少なくとも投資手法の異なる二つ以上のファンドを組み合わせて持つスタンスが資金運用には絶対必要です。
今後、ヘッジファンドという名前が日本人にもなじみあるものになってくることは間違いありません。
メジャーなヘッジファンドの一部を除き、ほとんどのヘッジファンドは資金がほしくて仕方がないのが現実だからです。
九八年一二月一日から私募投信が解禁になったのですから、日本の証券会社も基本的には堂々と売っていい状況になります。
当然、海外からのあらゆるファンドがこれから売り込みに来るのは必至でしょう。
ジョージ・ソロスのファンドにしろタイガーファンドにしろチューダーファンドにしろ、大事なことはファンドマネジャーの腕を買うのであって、相場観を買うのではないことは前述しました。
また、繰り返しになりますが、リターンを追及するヘッジファンドへの投資はリスクが高いのは間違いありませんし、資金もある程度なければ投資できません。
日本の証券会社が売っている投資信託とはまったく違う商品と考えておかなければならないでしょう。
ヘッジファンドは基本的に公に情報を公開をしなくてもいいわけですから、必要なことは「そのヘッジファンドに直接コンタクトの取れるインベストメント・アドバイザーを介して購入しなければ絶対にダメだ」、ということです。
このインベストメント・アドバイザーはスイスのプライベートバンクや、相当な情報を持っているコンサルタントに限られます。
ベンツに乗ったことがないのに、「ベンツはどうだ、こうだ…」と語る人を読者は信頼しないでしょう。
金融も同じなのです。
日本の証券会社では、自分では買ったこともない商品を人に薦めているのです。
これでは、自分で食べたことがないのに「美味しいから食べてみろ」、乗ったこともないのに「いい車だ」と言っているのと同じです。
そんなにいい商品なら「あなた買っているの」と聞くべきです。
担当者が買っていて初めて聞く耳を持つくらいにしたほうがいいのです。
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